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说说低波动基金，

有券商回测了2017年以来低波动基金的表现（红线），

(资料图片仅供参考)

确实稳如老狗，

市场涨的时候，能跟上；跌的时候，也能抗住。

最后算总收益，竟然还是它最高。

那问题来了，

哪些基金有“低波动”的潜质呢？

我们先看下指数的表现，

2017年以来，不管年化收益率、年化波动率，还是最大回撤，偏股混合型基金指数都明显好于沪深300。

所以，我们以偏股混合型基金指数为基准，设了这么几个条件：

2017年以来，基金年化收益率超过8%；

最大回撤控制在25%以内；

年化波动率不超过16%；

基金经理任职日期在2018年2月之前（2018年的下跌是从1月29日开始的）。

符合条件的基金不多，主要是这几类：

（1）红利基金

富国中证红利指数增强，2017年以来，年化收益率是8.22%，年化波动率是15.53%，最大回撤是24.84%，全方位吊打偏股混合型基金指数。

所以，看净值走势的话，是这样的：

当然，还有比红利表现更好的基金，

那就是次条转载【指数猫】的“红利低波”基金。

（PS：红利低波基金都是2017年之后成立的，没筛出来，感兴趣的小伙伴可以移步次条去看看~）

（2）量化基金

量化基金有一只上榜——叶乐天管的“建信鑫荣回报”，2017年以来，年化波动率只有10.91%。

但这只基金波动率低不完全是因为量化。

我们看基金的股票仓位变化，2018-2020年之间有过多次择时，2020年3季度到2021年2季度，长达一年的时间里，股票仓位只有20%左右。

仓位低，也是这只基金波动比较低的一个原因。

而且基金经理管的另一只不怎么择时的量化基金——建信多因子量化，过去3年的年化波动率是17.64%，比市场平均水平还要高一些

再看看其他量化明星基金经理管的基金，

年化波动率最低也在15%左右，量化基金的波动其实并不比市场平均水平低多少。

（3）极致分散配置的基金

沈楠的“交银主题优选”也被选出来了，

不过说心里话，感觉它被选出来，运气占比更多。

沈楠管的另一只基金“交银国企改革”，最大回撤是30.05%。

再看看号称“复制偏股混合型基金指数”的嘉实研究阿尔法，最大回撤是28.68%，略微跑赢偏股混合型基金指数。

在下跌行情中，行业配置极致分散的基金回撤略微跑赢指数可以理解，但大幅跑赢，多少有点强人所难。

还有李煜，他的基金更稳，年化波动率只有14.38%，但最大回撤超过了25%，没被筛出来。

（4）价值基金

价值型基金经理也只筛出了鲍无可，

其他人或是不符合条件，或是基金任职时间没那么久，没被筛出来。

所以，我们也缩短时间，比较下几位价值型基金经理过去3年的表现。

比较稳的有3位：鲍无可、杨鑫鑫、徐彦。

姜诚收益最高，回撤控制的还可以，但年化波动率大了些，15.11%了。

（5）有“绝对收益”思维的基金经理

这类基金经理有2个特点：一是看重性价比，也就是会做行业/板块轮动；二是会择时。

所以，我们看选出来的这几只基金，仓位变动都挺频繁的。

但效果是真的好，最大回撤都能控制在20%左右，名气已经跑出来的几位，綦缚鹏、卢玉珊、吉莉，年化波动率也能控制在15%以下，明显要比指数低一大截。

（6）股债平衡基金

徐荔蓉、李崟也被筛出来了，他们都是知名的股债平衡基金经理。

看数据的话，靠着将近一半仓位的债券，也成功将回撤控制在了20%上下，而且年化波动率比“绝对收益”型选手更好，只有12%多一点。

总结一下：

什么样的基金具有“低波动”潜质呢？

两个方向，

1）多买价值股，价值股的波动率比市场平均水平要低一点。

2）股票仓位不那么重，要么基金经理擅长择时，能在下跌时把股票仓位降下来，要么就一直持有大仓位的债券，做一只股债平衡基金。

其他的，像行业分散、个股分散，再极致一点，量化，虽然也能跑出比较好的曲线，但看整体波动率的话，其实并不比市场平均水平低多少。

最后就是风险提示了，

“低波动”基金真的完美无缺吗？

也不是，

我们看回测数据，

2019、2020年牛市中，低波动基金是明显跑输市场平均水平的。

只能说，

如果你预期接下来会有一波牛市行情，那买低波动基金可能要承担跑输的风险。

但反之，如果行情一直靡靡不振，低波动基金可能还真是一个不错的选择。

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。

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