本期投资提示：

(资料图)

本周家电板块跑输沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌0.6%，同期沪深300指数上涨0.7%。重点公司方面， 三花智控（7.0%）、飞科电器（4.7%）、华翔股份（3.4%）领涨，火星人（-6.2%）、亿田智能（-5.0%）、石头科技（-3.9%）领跌。

数据观察：6 月空调双线销量分化

A、空调数据：线上销量双位数增长，线下销量双位数下滑? 空调双线销量分化，均价个位数增长。根据奥维云网数据监控，2023 年6 月空调品类线上销量797 万台，同比上涨29.7%； 线下销量达82.0 万台， 同比下跌15.1%。 均价方面，根据奥维云网数据监控，2023 年6 月空调线上均价同比上涨4.1%至3033 元/台；线下均价同比增长7.8%至4229 元/台。综合来看，空调线上销量同比增长，市场均价同比增长；线下销量同比下跌，市场均价同比增长。

B、厨电数据：油烟机双线销量分化，洗碗机双线均价同比持续上涨油烟机双线销量分化，线下均价同比个位数上涨。根据奥维云网数据监控，2023 年6 月油烟机线上销量达56.3 万台，同比下降3.3%；线下销量达12.6 万台，同比上升6.7%。

均价方面，根据奥维云网数据监控，2023 年6 月油烟机线下均价同比上涨4.5%达4275元/台。综合来看，油烟机线上销量下降；线下销量上升，市场均价同比上涨。

洗碗机线上线下销量分化，双线均价延续增长趋势。根据奥维云网数据监控，2023 年6月洗碗机线上销量达20.0 万台，同比下降4.9%；线下销量达3.6 万台，同比上升20.3%。

均价方面，根据奥维云网数据监控，2023 年6 月洗碗机线上均价同比上涨8.8%至4671元/台；线下均价同比增长4.7%至7541 元/台。综合来看，洗碗机线上销量下滑，线下销量双位数上升，双线均价延续增长趋势。

投资要点：2022 年11 月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。

我们梳理出以下三条主要投资主线：

1）地产链：2022 年11 月28 日，房地产股权融资再政策落地，完善了“信贷+债券+股权”相结合的多方位融资政策，标志着房地产供给端的进一步放松，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。大厨电板块首推标的老板电器、华帝股份。除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大头部企业亿田智能和火星人。白电板块首推标的为海信家电。三大白电头部企业美的、格力、海尔亦会受益。

2）新消费：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技、科沃斯；推荐品类持续拓展，推行精品化战略降本增效的小熊电器。推荐高速电吹风新品上市+节日营销表现优异的飞科电器。

3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。

风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。